Ist Bitcoin ein Schneeballsystem?

Was ist ein Schneeballsystem?

Der Begriff «Schneeballsystem» wird im Alltag unscharf verwendet und meint oft zwei verschiedene Dinge. Es lohnt sich, den Unterschied zu kennen:

Ponzi-Schema

Benannt nach Charles Ponzi (1920), der Anleger mit versprochenen Renditen um ihr Geld brachte. Ein Ponzi-Schema funktioniert so: Ein Betreiber verspricht Anlegern hohe Renditen. Er zahlt diese Renditen nicht aus echten Gewinnen, sondern aus dem Kapital neuer Anleger. Solange genug neue Anleger dazukommen, funktioniert das System, bis der Zufluss versiegt und das System kollabiert. Der bekannteste Fall: Bernie Madoff, der über Jahrzehnte 65 Milliarden Dollar veruntreute.

Pyramidensystem (MLM-Betrug)

Hier werden Teilnehmer aktiv dafür belohnt, neue Mitglieder anzuwerben. Die Gebühren der neuen Mitglieder fliessen nach oben. Da es geometrisch immer mehr Teilnehmer auf den unteren Ebenen braucht, bricht das System zwangsläufig zusammen. Klassische Beispiele: bestimmte MLM-Konzerne mit «Geschäftsmöglichkeiten» ohne realen Produktwert.

Beide Formen haben gemeinsam: Es gibt einen zentralen Betreiber, der Renditen verspricht und einen strukturellen Betrug begeht: Frühe Teilnehmer werden auf Kosten späterer bereichert, durch bewusste Täuschung.

Die vier Kernmerkmale und Bitcoin

Jedes Schneeballsystem hat vier charakteristische Merkmale. Prüfen wir jeden Punkt für Bitcoin:

Netzwerkeffekte sind kein Betrug

Ein häufiges Missverständnis: «Je mehr Menschen Bitcoin kaufen, desto wertvoller wird es. Das ist doch wie ein Schneeballsystem.»

Das beschreibt Netzwerkeffekte, und die gelten für nahezu jedes wertvolle Gut oder Netzwerk. Ein Telefon ist wertlos, wenn nur eine Person es besitzt, und wertvoll, wenn Milliarden es nutzen. Das Internet wurde wertvoller, je mehr Menschen es nutzten. Gold ist weltweit akzeptiert, weil viele Menschen es akzeptieren, und deshalb ist es wertvoll als Wertaufbewahrungsmittel.

«Frühe Nutzer profitieren mehr»: Stimmt das?

Ja, das stimmt. Wer 2010 Bitcoin gekauft hat, hat mehr profitiert als jemand, der 2020 gekauft hat. Ist das ungerecht oder betrügerisch?

Nein, denn dasselbe gilt für jeden frühen Investor in ein erfolgreiches Asset oder Unternehmen:

• Frühe Amazon-Aktionäre (1997) haben mehr verdient als Käufer von 2020.
• Wer früh in Immobilien in Zürich investiert hat, profitierte stärker als spätere Käufer.
• Frühe Gold-Investoren nach Nixon Shock (1971) erzielten höhere Renditen als spätere.

Frühzeitiger Kauf wird belohnt, weil frühe Käufer ein höheres Risiko eingehen. 2010 war es keineswegs sicher, dass Bitcoin in zehn Jahren noch existiert. Wer damals kaufte, riskierte alles zu verlieren. Diese Risikoprämie ist keine Ausbeutung späterer Nutzer. Sie ist das normale Funktionsprinzip jedes Risikomarktes.

In einem Schneeballsystem fliessen die Gelder der Späteren direkt an die Früheren. Bei Bitcoin gibt es keinen solchen Mechanismus: Wer heute Bitcoin kauft, zahlt nicht an frühere Inhaber. Er kauft auf einem offenen Markt von einem willigen Verkäufer.

Hat Bitcoin echten Nutzen?

Schneeballsysteme bieten keinen echten Nutzen. Sie sind reine Werttransfer-Maschinen. Bitcoin hat dagegen nachweisbare Nutzwerte:

• Grenzüberschreitende Zahlungen: Bitcoin ermöglicht Überweisungen an jeden Ort der Welt in Minuten, ohne Bankzulassung, ohne Zwischenhändler, zu niedrigen Gebühren. Für die rund 1,4 Milliarden Menschen weltweit ohne Bankzugang ist das ein konkreter Nutzen.
• Wertaufbewahrung in instabilen Währungen: In der Türkei, Argentinien oder Nigeria, wo die lokale Währung jährlich 50–100 % an Kaufkraft verliert, ist Bitcoin eine reale Alternative, keine Spekulation.
• Zensurresistenz: Niemand kann eine Bitcoin-Transaktion aufhalten oder ein Bitcoin-Konto einfrieren. Für Dissidenten, Journalisten oder Menschen in autoritären Regimen ist das existenziell.
• Selbstverwahrung: Bitcoin ermöglicht echtes Eigentum, ohne Bank, ohne Intermediär, ohne das Risiko einer Bankinsolvenz.

Man kann über den Preis von Bitcoin streiten. Aber zu behaupten, es gäbe keinen Nutzen, ist sachlich falsch.

Wie echte Krypto-Schneeballsysteme aussehen

Im Krypto-Bereich gab es tatsächliche Schneeballsysteme. Der Vergleich zeigt, wie anders diese strukturiert sind:

Was alle echten Krypto-Betrügereien gemeinsam haben: ein zentraler Betreiber, ein Renditeversprechen und eine Struktur, bei der neue Gelder für Auszahlungen an bestehende Teilnehmer verwendet werden. Bitcoin hat keine dieser Eigenschaften.

Quellen

• Satoshi Nakamoto, Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System (2008)
• SEC, Madoff Ponzi Scheme Complaint (2009)
• U.S. Department of Justice, OneCoin (2023)
• Vijay Boyapati, «The Bullish Case for Bitcoin» (2018)
• Saifedean Ammous, «The Bitcoin Standard» (Wiley, 2018)
• Nakamoto Institute, Bitcoin is Not a Ponzi Scheme